芯耀
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日前，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令宣布以芬太尼等問題為由對中國輸美產(chǎn)品加征10%關稅，關稅定于美東時間2025年2月4日生效，此事一出引各界關注。
近兩年，出海成為企業(yè)戰(zhàn)略之一，在近期的ISE中，數(shù)十家LED顯示廠商齊齊參展，瞄準海外市場（.點這里）。本篇文章，行家說Research根據(jù)關稅稅率變化、中國顯示出口數(shù)據(jù)，以及關稅轉(zhuǎn)移情況總結(jié)美國加征關稅對于海外市場的影響。
01、基本數(shù)據(jù)：關稅變動以及美國出口情況
■ 關稅：LED顯示屏稅率最高上升至約35%
2018年，受特朗普關稅政策影響，美國所有進口商品的平均關稅稅率上調(diào)至1.8%。本屆政府的關稅政策進一步將其提升至7.1%。
聚焦顯示相關產(chǎn)品，基礎關稅多在0-5%。基礎關稅是根據(jù)商品的HTS編碼查詢到的最惠國稅率，適用于所有與美國有最惠國待遇協(xié)定的國家。2018年之后，301條款增加了附加稅，根據(jù)產(chǎn)品不同，分別附加了0、7.5%、25%關稅，2025年，就是在此基礎上再增加了10%的關稅。因LED顯示產(chǎn)品（含直顯與背光面板）細則較多，大部分企業(yè)關稅編碼不一，目前加完稅之后LED顯示屏出美整體關稅水平預計在17.5%-35%（特殊情況也看廠商和客戶指定的編碼）。
■ 美國是LED顯示最大出口區(qū)域
根據(jù)海關出口數(shù)據(jù)，取單一樣本“包含LCD或LED的指示面板”來看，北美洲是中國LED顯示的第三大出口市場，近年來出口總值及市場份額保持穩(wěn)定，占整體境外市場的12%至16%。
其中，美國以85%至89%的份額占據(jù)北美市場的絕大部分，同時在全球范圍內(nèi)占中國LED顯示境外出口的11%至14%，穩(wěn)居前三大境外市場。
如若取“彩色顯示器”樣本來看，美國同樣是最大出口區(qū)域，在全球范圍內(nèi)占中國向境外出口的24%，遠超第二位。
■ 北美市場利潤率相對較高
篩選LED顯示屏上市公司在2023年的財報數(shù)據(jù)為例，TOP3企業(yè)的海外收入均有上漲，分地域情況來看，美洲/北美洲的出口數(shù)據(jù)的平均單價和毛利率較高。整體來看，企業(yè)會針對不同地區(qū)采取多品牌策略，在美國市場主要推廣中高端產(chǎn)品，以滿足市場需求。
2024年，中國出口至美國的顯示面板單筆成交金額最高達5200萬元人民幣，千萬級交易訂單較多，且100萬元以上訂單占比32.26%。整體交易呈現(xiàn)大額訂單占比較高、平均交易金額較大的特點。
可見，美國市場為我國顯示產(chǎn)品出口額最大，且單筆金額、毛利率較高的市場，且是LED顯示中高端產(chǎn)品的高占比市場，關稅提高會對中高端市場帶來影響。
02、消費者轉(zhuǎn)移與轉(zhuǎn)口貿(mào)易情況
根據(jù)行家說Research的調(diào)研：有廠商表示，美國市場長期推行高端產(chǎn)品銷售策略，消費者對價格變動不敏感，能夠接受小幅漲價。因此，本輪關稅上調(diào)對美國市場的直接影響有限；但也有另外部分觀點認為，企業(yè)可能會通過調(diào)整預算、降低研發(fā)及營銷支出等方式來消化關稅成本，從而對整體經(jīng)營和生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。
總的來說，關稅可能在消費者或是生產(chǎn)成本方向轉(zhuǎn)移：
- 中國LED企業(yè)提價，一定程度上會影響美國市場需求。不過美國產(chǎn)品本身價格較高，且不同企業(yè)出海戰(zhàn)略及市場開拓程度不同，不同企業(yè)間影響差距會較大。生產(chǎn)、經(jīng)營成本轉(zhuǎn)移。多數(shù)企業(yè)會選擇轉(zhuǎn)口貿(mào)易的方式，多在第三方國家（如越南）設廠減少關稅影響。同時也可能傳導至供應鏈，如使用海外供應鏈廠商，或是要求關鍵供應鏈在第三國生產(chǎn)，以規(guī)避關稅。
■ 第一種情況：雙方同步承壓，面臨拉鋸戰(zhàn)
在第一種情況下，因不同企業(yè)戰(zhàn)略不同，反饋的市場需求也不同，各廠商需要根據(jù)自身情況調(diào)整。特朗普并非第一次加征關稅。2018年，特朗普當時策略是對通脹影響不大的商品，先加征關稅；對關稅影響大的商品就不加征關稅或者少加關稅，此后美國也多次針對不同產(chǎn)品加征關稅。疊加此次關稅，美國對我國商品加征的關稅可至110%，2月份特朗普還對鋼鐵和鋁征收25%關稅，并表示將繼續(xù)增加部分商品關稅，所以關稅情況可能會持續(xù)變動。
此次增加關稅一定程度上會利于海外顯示企業(yè)。例如，三星和LG的LED顯示屏在國際銷售量較高，對中國增加關稅間接利于二者對美業(yè)務。在全球前十的LED顯示屏廠商中，美國本土有家達科，截止日前，似乎對達科股價沒有明顯的反應。
同時，美國本土自身也承受壓力。通常來說，加關稅是為了扶持本土制造業(yè)，但美國電費、人工成本高，制造業(yè)難以建設，特別是LED顯示產(chǎn)業(yè)鏈基本在中國，美國作為中國LED顯示產(chǎn)品的核心出口市場之一，也會存在一定依賴度，所以即使價格增加，中國LED顯示企業(yè)依然具備優(yōu)勢。除此之外，我國高關稅產(chǎn)品，如電子產(chǎn)品、機械設備，以及加拿大和墨西哥為美國提供的大量零部件和原材料，加征關稅也會進一步推高美國通脹，在1月30日的美聯(lián)儲議息會議中暫停了降息。加上各國的反制手段，美國自身也承擔壓力，而在這場雙方的拉鋸戰(zhàn)中，中國LED顯示企業(yè)具備的是供應鏈集中度、產(chǎn)品技術力等優(yōu)勢。
■ 第二種情況：海外競爭加劇
近幾年，出海成為行業(yè)普遍戰(zhàn)略，內(nèi)卷逐步轉(zhuǎn)移海外，加上美國關稅影響，可能會加劇高端市場的競爭，短期內(nèi)中小企業(yè)會承擔壓力，長期來看還需擴大優(yōu)勢，建立核心競爭力。轉(zhuǎn)口貿(mào)易是保證需求、規(guī)避風險的方法之一。
根據(jù)上市公司情況來看，多家LED顯示企業(yè)基本在海外設有生產(chǎn)基地或子公司，關鍵供應鏈企業(yè)也多在海外設廠，減小關稅影響。企業(yè)需重新評估供應鏈風險，可能向東南亞、印度等地轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，以此降低物流和關稅成本，提升價格競爭力。再加上本地化生產(chǎn)能更快響應市場需求，縮短交貨時間，進一步提升企業(yè)競爭力。不過此處值得注意的是，美國如果想要圍堵中國商品，也可能對這些國家或這些國家來自中國的商品加增關稅，美國此前拋出的想要對加拿大和墨西哥增加關稅也有這層含義，中國也有很多產(chǎn)業(yè)制造通過墨西哥進入美國市場。
除了戰(zhàn)略上，創(chuàng)新競爭也是方向之一。中國企業(yè)在Mini/Micro LED領域的進步快速，領先的技術產(chǎn)品會激發(fā)市場需求，提高市場份額。同時企業(yè)需因地制宜，海外企業(yè)在實用性、節(jié)能等方面關注度高，企業(yè)需打造差異化產(chǎn)品。
此外，本次加征10%的關稅后，根據(jù)不同編碼，最高達35%（LED顯示屏預計在20%左右），遠低于最差狀況的60%，行家說Display調(diào)研產(chǎn)業(yè)人士，部分認為比預期樂觀。不過，行家說Research認為，未來仍然可能疊加取消對中國的最惠國待遇將進一步提高對華關稅，最終達到特朗普此前在美國共和黨大會發(fā)布的施政綱領中，所提到的對中國60%左右的關稅額度，相關企業(yè)仍需要高度重視。
總結(jié)
總結(jié)以上內(nèi)容，可見：1. 美國市場為我國LED顯示出口額最大，且單筆金額、毛利率較高的市場。所以加征關稅會使市場需求、利潤率存在變動，企業(yè)需高度重視，并調(diào)整策略，過渡期間選擇適合的轉(zhuǎn)口貿(mào)易區(qū)域是重要手段之一。
2. 美國LED顯示制造業(yè)薄弱，且消費力強，對沖了一部分LED顯示產(chǎn)業(yè)壓力，但近兩年來看，我國企業(yè)出海規(guī)模較大，美國關稅會影響目前單一最大市場的最終消費者的采購成本，且未來仍然存在不小的不確定性。所以出口企業(yè)還是應沉著應對，一方面著力開拓如一帶一路、亞非拉等新興經(jīng)濟體市場作為彌補和替代，另一方面有實力有能力的企業(yè)也應加快布局美線產(chǎn)品的產(chǎn)能/產(chǎn)業(yè)鏈。
