芯耀
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聯(lián)想控股（3396.HK）公布其2024年度業(yè)績，報告顯示，公司收入5,128億元（人民幣，下同），同比升18%；凈利潤76.83億元，較去年同期的6.3億元錄得顯著增幅；歸母凈利1.33億元，實現(xiàn)扭虧為盈。早前，聯(lián)控便發(fā)布盈利預告，而從今天正式公告的這份成績單來看，實績接近預測上限。
筆者猶記得2023年對于聯(lián)控而言曾是充滿挑戰(zhàn)的一年，彼時全球PC市場經(jīng)歷了歷史級別的下滑，資本市場的大幅波動和IPO政策的收緊也對創(chuàng)投行業(yè)造成沖擊。不過承壓之下，聯(lián)控這間公司的韌性與潛能卻能從其穩(wěn)健的產(chǎn)業(yè)支柱和高質(zhì)量的前沿科創(chuàng)布局中得到體現(xiàn)。步入2024年，全球市場又經(jīng)歷了經(jīng)濟格局的深度調(diào)整與貿(mào)易保護主義的抬頭，伴隨地緣政治風險加劇，種種原因都導致了大環(huán)境的轉(zhuǎn)圜余地仍十分有限。在此復雜局面下，聯(lián)控成功實現(xiàn)扭虧為盈，著實不易。
聯(lián)控公告說明，業(yè)績改善的主要原因之一，便是其旗下作為支柱產(chǎn)業(yè)之一的聯(lián)想集團業(yè)績同比大幅增長，而這背后的更多細節(jié)也在這份業(yè)績單中得以展示。2024年，聯(lián)想集團把握住了混合式人工智能崛起的機遇，收入同比增長19%，歸屬于聯(lián)想控股權(quán)益持有人凈利潤同比增長74%。其中第四季度，PC業(yè)務(wù)以24.3%的全球市場份額穩(wěn)居榜首，AI PC在中國筆記本電腦市場銷量占比達15%。同時作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重點的方案服務(wù)業(yè)務(wù)營收保持同比雙位數(shù)增長，營運利潤率為21%；聯(lián)想集團的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到持續(xù)優(yōu)化，數(shù)據(jù)顯示，非PC業(yè)務(wù)營收占比已升至46%的歷史新高。
不難看出，聯(lián)想集團業(yè)績大幅上升的主因之一便是受到了人工智能發(fā)展周期的帶動，而隨著中國人工智能滲透率呈爆發(fā)式增長，資本市場也迎來了一波回暖行情，相當大程度上催化了多年來聯(lián)控在科創(chuàng)領(lǐng)域布局的效能釋放。以下幾組數(shù)據(jù)可以一定程度上支撐這一觀點：2024年，聯(lián)控體系推動了13家企業(yè)登陸資本市場，其中有3家來自自動駕駛領(lǐng)域，包括地平線（9660.HK）、黑芝麻（2533.HK）和小馬智行（PONY.O）。此外，在GPU領(lǐng)域也有三家被投企業(yè)沐曦、摩爾線程、格蘭菲相繼進入了上市輔導階段。公開資料顯示，2024年，聯(lián)想控股繼續(xù)加碼科創(chuàng)投入，研發(fā)費用達到158億元，創(chuàng)下歷史新高，全年新增投資超百家中國科技企業(yè)；同時通過自主技術(shù)攻堅形成了核心專利集群，以前瞻技術(shù)研究院為核心，與19家頂尖機構(gòu)建立IP共創(chuàng)生態(tài)圈，挖掘了數(shù)百項核心技術(shù)。截止目前，聯(lián)控已形成超270家的AI企業(yè)投資版圖，實現(xiàn)了AI"基礎(chǔ)層-技術(shù)層-模型層-平臺層-應(yīng)用層"的全棧布局，據(jù)業(yè)界統(tǒng)計，是目前在AI投資領(lǐng)域體系最完整、企業(yè)數(shù)目最多、持續(xù)時間最長的投資機構(gòu)，從而在競爭格局中建立了先發(fā)優(yōu)勢和生態(tài)優(yōu)勢。
隨著人工智能行業(yè)發(fā)展進入到應(yīng)用落地階段，聯(lián)控的多年布局在逐步釋放顯性價值的同時，也令整個體系在不同階段的發(fā)展過程中得以保持先手優(yōu)勢，這無疑將會開啟公司下一個中長期增長曲線。2025年初，DeepSeek橫空出世，為AI的蓬勃發(fā)展帶來了新的范式和機會。高盛表示，DeepSeek挑戰(zhàn)傳統(tǒng)人工智能訓練成本的假設(shè)，推動了人工智能推理需求的加速增長。由此，新一輪科技創(chuàng)新發(fā)展如火如荼，而AI無疑是這一輪科技浪潮的核心。聯(lián)控旗下聯(lián)想集團再度緊握市場機遇，第一時間將DeepSeek融入到聯(lián)想AI智能體的相關(guān)功能中，之后又陸續(xù)推出全球首款國產(chǎn)DeepSeek訓推一體機、全球首款端側(cè)部署DeepSeek模型的AI PC，并將DeepSeek全面接入到手機、平板等產(chǎn)品中，從而構(gòu)建了豐富的"一體多端"應(yīng)用場景。
說到應(yīng)用場景，我們再來看下聯(lián)控體系內(nèi)深耕大語言模型領(lǐng)域的被投企業(yè)達觀數(shù)據(jù)，作為智能文本處理領(lǐng)域的首家國家級專精特新"小巨人"企業(yè)，其所研技術(shù)廣泛應(yīng)用于各行業(yè)的文檔自動撰寫、智能審批、流程自動化，客戶覆蓋金融、制造、傳媒、政企等。而在近期占據(jù)熱門話題的具身智能領(lǐng)域，聯(lián)控同樣進行了提前布局，擁有近40家被投企業(yè)，包括人形機器人、機械臂操作、機器人核心零部件等。同時，聯(lián)想自身也推出聯(lián)想晨星機器人，在南極科考、工業(yè)巡檢等場景實現(xiàn)了商業(yè)化落地。
無論從聯(lián)控體系自身的成長潛能，還是從資本市場的認可程度，筆者看到的是一家多年來不斷夯實支柱產(chǎn)業(yè)、布局以AI為核心的科創(chuàng)領(lǐng)域以及新興未來產(chǎn)業(yè)的公司。更為重要的是，聯(lián)控已逐步從布局階段開始走入效能釋放期，想必也將馬上迎來成果展示期，邁向下一個可持續(xù)的良性增長周期。
