芯耀
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作者 |??ZeR0,編輯?|??漠影
又一家國產芯片龍頭開啟“A+H”模式。
芯東西4月27日報道，本周五，中國第五大模擬芯片廠商、蘇州模擬芯片龍頭納芯微向港交所提交上市申請。
納芯微成立于2013年5月，圍繞汽車電子、泛能源、消費電子等應用領域，提供豐富、高性能、高可靠性的產品及解決方案。以2024年模擬芯片收入計，納芯微在中國模擬芯片市場排名中國廠商第五。截至2024年年底，在2024年以模擬芯片收入計的中國模擬芯片廠商前十名中，納芯微是唯一重點布局傳感器產品、信號鏈芯片、電源管理芯片三大產品的公司，其三大類產品合計已推出3300余款可供銷售的產品型號。
以2024年收入計，納芯微在中國汽車模擬芯片市場中，分別位列中國廠商第一及全部fabless廠商第二；在中國數(shù)字隔離類芯片市場位列中國廠商第一及全部廠商第二，市占率為15.6%；在中國磁傳感器市場位列中國廠商第一，市場占有率為7.1%。納芯微是國內首批進入汽車電子領域并實現(xiàn)大規(guī)模量產出貨的模擬芯片廠商之一，其車規(guī)級芯片已在某總部位于中國深圳的中國新能源車企以及長城、東風、廣汽、吉利、零跑、蔚來、五菱、小鵬汽車及一汽等終端廠商實現(xiàn)批量裝車。截至2024年年底，納芯微已提供超過700款汽車電子產品型號。
▲納芯微汽車電子應用的產品全面概覽
得益于汽車和工業(yè)控制等領域的需求的快速增長，磁傳感器已成為傳感器產品中銷量增速最快的品類之一。目前納芯微正積極拓展產品在人形機器人、eVTOL載具等新興領域的應用。
▲納芯微產品可以如何用于人形機器人應用的說明
納芯微已于2021年4月在上交所科創(chuàng)板上市。截至今年4月25日休市，其股價為184.90元/股，市值為264億元。
01.三年累計營收49億，去年賣出14億顆芯片
模擬芯片是集成電路的重要部分，按2024年銷售收入計約占整體集成電路市場規(guī)模的15%。模擬芯片主要可分為信號鏈芯片及電源管理芯片。
由于中國模擬芯片供應鏈發(fā)展相對較晚，市場供應仍嚴重依賴國際供應商。2024年模擬芯片國產化率方案，消費電子領域為40~50%，通訊領域為20~25%，工業(yè)領域為10~15%，汽車領域為5%左右。2022年、2023年、2024年，納芯微的營收分別為16.70億元、13.11億元、19.60億元，凈利潤分別為2.50億元、-3.05億元、-4.03億元，研發(fā)開支分別為4.04億元、5.22億元、5.40億元。
▲2022~2024年納芯微營收、凈利潤、研發(fā)開支變化（芯東西制圖）
2023年和2024年出現(xiàn)虧損，主要因加大研發(fā)及市場拓展投資、調整產品價格、于A股上市或實施限制性股票激勵計劃的相關付款。因市場競爭加劇，其毛利率由2022年的48.5%下降至2023年的33.9%，并于2024年進一步下降至28.0%，主要因定價壓力增加及競爭態(tài)勢不斷變化。納芯微的三大產品構成了從感知、信號處理到系統(tǒng)供電及功率驅動的完整系統(tǒng)鏈路。
其中，信號鏈芯片是納芯微最大的收入和銷量支柱，在2024年收入占比為49.1%。
不同產品的價格有很大差異。
其近三年的毛利及毛利率如下：
從應用領域來看，泛能源領域貢獻了納芯微在2024年一半的收入。
以產品銷量計，消費電子的銷量最多。
?02.中國模擬芯片企業(yè)收入排名第五，數(shù)字隔離、汽車模擬芯片國內第一
2024年，中國模擬芯片市場規(guī)模達到1953億元。其中，納芯微排名第14，在所有fabless公司中排名第6，在中國公司中排名第5。
2024年，中國數(shù)字隔離類芯片市場規(guī)模達到71億元。其中，納芯微排名第2，在所有fabless公司中排名第1，在中國公司中排名第1。
2024年，中國汽車模擬芯片市場規(guī)模達到371億元。其中，納芯微排名第10，在所有fabless公司中排名第2，在中國公司中排名第1。
2024年，中國磁傳感器市場規(guī)模達到71億元。其中，納芯微排名第5，在中國公司中排名第1。
03.五大客戶均為獨立第三方
截至2024年年底，納芯微的員工總數(shù)1172人，其中研發(fā)人員560人，占比47.8%。納芯微已構建四大底層技術能力：1）完善的數(shù)?；旌想娐稩P平臺；2）匹配應用的特色工藝平臺；3）全面的產品工程能力；4）功能安全芯片開發(fā)體系。基于這些底層技術能力，納芯微開發(fā)了傳感器技術、信號處理技術、隔離與接口技術、電源與功率驅動技術四大方面的技術組合。2022年、2023年、2024年，前五大客戶合共產生收入分別為7.31億元、5.64億元、7.23億元，分別占其總收入的43.8%、43.0%、36.9%。前五大客戶均為獨立第三方。
模擬芯片的成本主要由晶圓制造、封裝與測試所組成。其中，晶圓制造和封裝測試各占成本結構的50%。通常，消費級模擬芯片的價格較低，工業(yè)級模擬芯片屬于中階價格，車規(guī)級模擬芯片價格較高。其供應商主要包括晶圓廠和芯片封測廠。2022年、2023年、2024年，納芯微向前五大供應商采購的金額分別為10.49億元、8.55億元、9.53億元，分別占采購總額的90.5%、86.8%、82.3%。
04.一致行動人合計持股34.52%
納芯微有4家附屬公司。其控股股東及實際控制人為王升楊、盛云、王一峰，均為執(zhí)行董事兼單一最大股東集團成員。
王升楊和王一峰是碩士同窗，2009年7月碩士畢業(yè)于北京大學電子與通信工程專業(yè)，今年都40歲。王升楊是納芯微的董事、董事長、總經理及創(chuàng)始人。王一峰主要負責納芯微的關鍵業(yè)務及運營事宜的戰(zhàn)略規(guī)劃及決策。盛云今年43歲，2008年6月碩士畢業(yè)于復旦大學微電子與固態(tài)電子專業(yè)，是納芯微的董事、副總經理、研發(fā)負責人及創(chuàng)始人。王升楊直接持股10.87%，通過實際控制人持股平臺瑞硅咨詢間接控制公司4.58%股份對應的表決權，通過三個員工持股平臺——納芯壹號、納芯貳號以及納芯叁號合計間接控制公司5.14%的股份對應的表決權。盛云直接持股10.13%，王一峰直接持股3.80%。三人為一致行動人，合計持股約34.52%。2022年、2023年、2024年，納芯微的董事及監(jiān)事薪酬總額分別為1140萬元、900萬元、810萬元。在財務報表列賬的董事及監(jiān)事薪酬載列如下：
05.結語：中國模擬芯片自給率不斷提高，市占率向頭部企業(yè)集中
模擬芯片產業(yè)以廣泛的應用和多樣化的產品組合為特點，形成了多元并存的競爭格局。國際公司憑借其深厚的技術積累和豐富的產品組合，在中國市場仍占據主導地位。國內企業(yè)非常重視研發(fā)創(chuàng)新。隨著技術積累和產品性能優(yōu)化，中國模擬芯片企業(yè)的全球競爭力顯著提升。頭部企業(yè)憑借性價比優(yōu)勢和國產化服務在國際市場嶄露頭角。優(yōu)質資產的整合、產品線的擴展、產業(yè)鏈布局的完善、市場競爭力的提升、更多客戶資源的吸引，將加速市場份額向頭部企業(yè)集中。
