芯耀
179
核心觀點(diǎn)：
2025年第二季度金屬市場(chǎng)受關(guān)稅政策影響顯著。需求方面，銅、鋁、錫等原金屬需求先因關(guān)稅波動(dòng)，后因貿(mào)易協(xié)議緩解部分擔(dān)憂。交貨周期受中國(guó)稀土出口管制沖擊，但銅供應(yīng)過(guò)剩仍然存在。價(jià)格上，多數(shù)原金屬價(jià)格先跌后漲，稀土價(jià)格大幅攀升。未來(lái)需求和價(jià)格走勢(shì)不確定性高，貿(mào)易談判和政策調(diào)整是關(guān)鍵影響因素。
圖 | 四方維商品動(dòng)態(tài)商情之鋁市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，來(lái)源：Supplyframe四方維
圖 | 四方維商品動(dòng)態(tài)商情之銅市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，來(lái)源：Supplyframe四方維
圖 | 四方維商品動(dòng)態(tài)商情之鉛市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，來(lái)源：Supplyframe四方維
圖 | 四方維商品動(dòng)態(tài)商情之鎳市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，來(lái)源：Supplyframe四方維
圖 | 四方維商品動(dòng)態(tài)商情之錫市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，來(lái)源：Supplyframe四方維
圖 | 四方維商品動(dòng)態(tài)商情之鋅市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，來(lái)源：Supplyframe四方維
三大維度解讀原金屬最新供需動(dòng)態(tài)：
市場(chǎng)需求分析
- 關(guān)稅是2025年第二季度銅需求動(dòng)態(tài)變化的主要驅(qū)動(dòng)因素。
- 由于互征關(guān)稅引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，2025年3月中旬至4月初銅需求預(yù)期大幅下滑。
- 但隨后美國(guó)與中國(guó)、英國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議重振了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的希望，使銅銷售前景趨于穩(wěn)定。
- 在2025年3月12日美國(guó)25%鋁關(guān)稅生效前，買家曾爭(zhēng)相提前采購(gòu)鋁材。
- 關(guān)稅實(shí)施導(dǎo)致2025年3月初至5月初鋁采購(gòu)活動(dòng)暫時(shí)停滯，之后需求進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)期。
- 錫的需求變化趨勢(shì)與銅鋁基本一致。
- 鑒于季度初銷售下滑，四方維預(yù)計(jì)第二季度金屬原材料需求將處于低風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。
- 今年剩余時(shí)段的需求預(yù)測(cè)存在高度不確定性，貿(mào)易談判進(jìn)展將極大影響銷售走勢(shì)。
交貨周期分析
- 中國(guó)稀土出口管制沖擊全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈，美日歐多國(guó)車企因關(guān)鍵材料斷供被迫減產(chǎn)，部分廠商已暫停依賴稀土永磁電機(jī)的特定電動(dòng)車產(chǎn)線。
- 盡管全球短缺隱憂猶存，但國(guó)際銅研究小組（ICSG）研判2025-2026年全球銅市仍將維持供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)。
- 該機(jī)構(gòu)指出，全球貿(mào)易政策的不確定性將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而削弱銅需求。
- 受美國(guó)關(guān)稅預(yù)期推動(dòng)的提前采購(gòu)潮退去后，全球銅庫(kù)存在需求持穩(wěn)背景下自5月起開始回升，逆轉(zhuǎn)了年初的大幅去庫(kù)存態(tài)勢(shì)。
- 市場(chǎng)觀察數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能較2021年已增長(zhǎng)25%，預(yù)計(jì)還將進(jìn)一步提升10%。
- 美國(guó)擬向剛果（金）礦業(yè)領(lǐng)域投資數(shù)十億美元，銅作為該國(guó)核心出口金屬將直接受益。
- 受進(jìn)口關(guān)稅影響，美國(guó)鋁市陷入短缺，而本土產(chǎn)能的長(zhǎng)期萎縮使供應(yīng)缺口難以彌補(bǔ)。
- 媒體報(bào)道稱，隨著多國(guó)達(dá)成降低關(guān)稅協(xié)議，美國(guó)企業(yè)獲中國(guó)稀土出口許可證的概率提升，但關(guān)鍵礦產(chǎn)的全面出口限制解除仍無(wú)望。
- 據(jù)媒體報(bào)道，根據(jù)中美兩國(guó)達(dá)成的降低進(jìn)口關(guān)稅協(xié)議，美國(guó)企業(yè)獲得中國(guó)稀土材料出口許可證的可能性將有所提高；然而，針對(duì)這類關(guān)鍵礦產(chǎn)的出口限制措施短期內(nèi)恐難全面取消。
價(jià)格波動(dòng)分析
- 受關(guān)稅政策直接和間接影響，多數(shù)金屬原材料價(jià)格自2025年3月下旬起大幅下挫，后隨貿(mào)易協(xié)議樂(lè)觀情緒回升而反彈。
- 銅價(jià)在2025年3月25日至4月9日期間下跌14%，從每噸10,011美元跌至8,590美元。
- 截至2025年5月27日，銅價(jià)已回升11%至9,570美元，較4月9日低點(diǎn)顯著復(fù)蘇。
- 鋁價(jià)走勢(shì)與銅相似，2025年3月12日至4月9日下跌14%，5月14日前回升9%。
- 在關(guān)稅形勢(shì)快速變化背景下，雖難預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，但價(jià)格熱圖顯示第二季度成本上漲風(fēng)險(xiǎn)顯著。
- 稀土市場(chǎng)價(jià)格異動(dòng)顯著，主要稀土金屬價(jià)格翻倍，其中歐洲鏑價(jià)在 5 月初攀升至每公斤 850 美元，相較 4 月初的 425 美元實(shí)現(xiàn)翻倍暴漲。
- 為降低政策沖擊，特朗普政府推出舉措緩和 25% 汽車進(jìn)口關(guān)稅影響，通過(guò)新規(guī)避免該關(guān)稅與 25% 進(jìn)口鋼鐵懲罰性關(guān)稅等其他稅項(xiàng)重復(fù)征收。
- 新汽車關(guān)稅政策明確，在美國(guó)完成最終組裝的車輛，可在兩年內(nèi)享受部分進(jìn)口關(guān)稅返還優(yōu)惠 。
本期《元器件動(dòng)態(tài)周報(bào)》部分內(nèi)容和數(shù)據(jù)源引自Supplyframe四方維商品動(dòng)態(tài)商情（Commodity IQ）產(chǎn)品，該SaaS產(chǎn)品為提供200多個(gè)細(xì)分品類的元器件供需商情和趨勢(shì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的分析工具，實(shí)時(shí)在線，持續(xù)更新，期待您的關(guān)注。如果您對(duì)Commodity IQ產(chǎn)品感興趣，歡迎掃描下方二維碼，或登錄四方維官網(wǎng)了解詳情https://cn.supplyframe.com/
